Договор опцион ценных бумаг

5.5. ПРОИЗВОДНЫЕ ЦЕННЫЕ БУМАГИ

ПРОИЗВОДНЫЕ ЦЕННЫЕ БУМАГИ – любые ценные бумаги, которые удостоверяют право владельца на покупку-продажу ценных бумаг. К ним относят:
варранты,
опционные контракты (опционы),
фьючерсные контракты (фьючерсы),
форварды.

Покупается опцион на покупку и опцион на продажу с единой датой и ценой исполнения. Затраты – сумма премий, выплаченных продавцу. Прибыль возникает при превышении отклонений в текущей цене над суммой затрат;
— короткий стеллаж – стратегия в условиях ожидаемой стабильности цен. Покупается опцион на покупку и на продажу с единой датой и ценой исполнения. Доходы – сумма премий. Затраты возникают в результате отклонения текущей цены от контрактной. Прибыль меньше или равна сумме премий, но может превратиться в бесконечно большие убытки.
Стрип и стрэп – механизм одновременного исполнения опциона на покупку и опциона на продажу при тенденции цен в сторону роста или снижения.
Комбинация – аналог стеллажа, но опцион на покупку и опцион на продажу имеют разные цены и сроки исполнения.
Спред – стратегия сделок сводится к купле-продаже опционов и получению прибыли за счет разницы в величине премий или цен исполнения на разные даты контрактов.
ФЬЮЧЕРСЫ – вид финансовых инструментов, обеспечивающих право покупки или продажи, имеющих следующие особенности:
стандартные сроки поставки товаров по данному праву. Как правило, может фиксироваться месяц, число поставки в зависимости от вида товара.
фиксируется место исполнения фьючерса,
стандартизированы объемы товара, в отношении которого заключается фьючерс (140 т., 1000 долларов, 100 акций, 1000 тройских унций),
гарантированность фьючерсной сделки. Эмитентом и гарантом сделки выступает биржа (расчетная палата). Средства, заработанные контрагентами, выплачиваются ею при наступлении заданного события. Источник выплаты – начальная маржа, вносимая участниками торговли. Маржа может составлять 5..10% товарной цены, а иногда и более.
Оборачиваемость фьючерсов увеличивается за счет ОФСЕТНЫХ сделок, когда совершается обратнаяначальной сделка по купле-продаже и гарантий расчетной палаты, всегда выступающей контрагентом в сделке по фьючерсам.
Как правило, сделки с фьючерсами являются профессиональным видом деятельности, что заставляет участников поддерживать постоянный объем маржи в расчетной палате, снимая лишь выигрыш или увеличивая на данную сумму объем своих обязательств по фьючерсам.
Необходимо иметь ввиду, что:
контракты купли-продажи ценных бумаг в будущем не обязательно заключаются между конечными потребителями и производителями и в результате не обязательно происходит физическая поставка ценных бумаг по истечении срока договора,
по контракту покупатель не обязан платить полную цену в момент покупки. Он выплачивает только своеобразный депозит – маржу, который составляет до 10% от стоимости контракта. Именно здесь проявляется риск.
ФОРВАРДНЫЕ сделки также относятся к разряду срочных. Их особенность следующая:
заинтересованы конкретные партнеры, объект отношения которых – товар нестандартного качества поставки.
За пределами указанных партнеров форвард не имеет общепризнанной ценности; сроки, качество, стороны в форварде не меняются,
Цель форвардов – снижение ценовых рисков в торговых, финансовых операциях,
Почти 100% форвардов закрывается поставками реального товара против платежа.
Частота форвардных сделок ограничивается объективной потребностью со стороны известных контрагентов.

Договор купли-продажи опциона на покупку ценных бумаг

  1. Предмет договора
  2. Порядок расчетов
  3. Порядок продажи ценных бумаг по опциону
  4. Ответственность сторон
  5. Порядок рассмотрения споров
  6. Срок действия договора
  7. Юридические адреса и реквизиты сторон
  8. Подписи сторон

ДОГОВОР КУПЛИ-ПРОДАЖИ ОПЦИОНА НА ПОКУПКУ ЦЕННЫХ БУМАГ

1. ПРЕДМЕТ ДОГОВОРА

1.1. Продавец обязуется продать Покупателю, а Покупатель обязуется купить у Продавца: опцион на покупку (необязательное право Покупателя по истечении определенного срока купить у Продавца ценные бумаги) со следующими характеристиками:

  • срок выкупа: ______________________________;
  • день выкупа: ______________________________;
  • стоимость премии опциона: __________ рублей;
  • предмет выкупа по опциону: ____________________;
  • эмитент ценных бумаг: ____________________;
  • количество выкупаемых ценных бумаг: __________ шт.;
  • стоимость выкупа единицы: __________ рублей за штуку;
  • общая сумма выкупа: __________ рублей.

1.2. Продавец гарантирует Покупателю, что ценные бумаги, на которые выписан опцион на условиях настоящего договора, являются подлинными.

2. ПОРЯДОК РАСЧЕТОВ

2.1. Покупатель обязуется в течении __________ дней после заключения настоящего договора оплатить Продавцу стоимость премии.

2.2. Форма оплаты: ____________________.

2.3. Покупатель в течении срока действия опциона до дня выкупа ценных бумаг по опциону перечисляет (передает) общую стоимость выкупаемых по опциону ценных бумаг Продавцу.

2.4. Продавец в течение __________ банковских дней после поступления (получения) денежных средств от Покупателя производит перерегистрацию ценных бумаг на имя Покупателя. Расходы по перерегистрации ценных бумаг на имя Покупателя несет Продавец.

3. ПОРЯДОК ПРОДАЖИ ЦЕННЫХ БУМАГ ПО ОПЦИОНУ

3.1. В течение срока выкупа опциона Продавец обязан заключить с Покупателем договор купли-продажи ценных бумаг, на которые был выдан опцион на условиях настоящего договора.

4. ОТВЕТСТВЕННОСТЬ СТОРОН

4.1. В случае нарушения п. 1.2 Продавец возвращает Покупателю полную сумму полученной премии, полную сумму полученных в оплату ценных бумаг денежных средств, а также выплачивает штраф в размере 50 % от причитающейся к возврату суммы. Возврат средств вместе со штрафом происходит в течение 5 банковских дней со дня выявления нарушения по п. 1.2.

4.2. В случае нарушения Продавцом п. 3.1 Продавец в течение 5 банковских дней возвращает Покупателю полную сумму полученной премии вместе со штрафом в размере 200 % от причитающейся к возврату суммы, при этом обязательства по продаже ценных бумаг по опциону с Продавца не снимаются.

4.3. При просрочке срока оплаты п.2.1 Покупатель уплачивает Продавцу пеню в размере 1 процент от суммы премии за каждый день просрочки, но не свыше 20 процентов в целом.

4.4. При просрочке свыше 20 дней считается, что Покупатель отказывается от оплаты. В этом случае он уплачивает штраф Продавцу в размере 20 процентов от суммы премии.

4.5. Продавец не несет по настоящему договору обязательств, если до даты выкупа ценных бумаг по опциону, Покупатель не воспользовался своим правом потребовать от Продавца выполнения п. 3.1 настоящего договора и не перечислил (передал) Продавцу денежные средства за оплату ценных бумаг на условиях, оговоренных в настоящем договоре.

5. ПОРЯДОК РАССМОТРЕНИЯ СПОРОВ

5.1. Все разногласия по настоящему договору решаются путем переговоров.

5.2. В случае невозможности разрешить спор путем переговоров, он передается в Арбитражный суд.

6. СРОК ДЕЙСТВИЯ ДОГОВОРА

6.1. Срок действия настоящего договора начинается датой его подписания и заканчивается выполнением между сторонами взаиморасчетов по настоящему договору.

Опционы на акции

В зависимости от предмета сделки опционные соглашения принято подразделять на несколько видов. Одним из наиболее распространенных является опцион на акции определенной компании.

Другим названием этого инвестиционного инструмента является фондовый опцион. Это обстоятельство легко понять. Ведь ценные бумаги торгуются именно на фондовой бирже.

Понятие и сущность инструмента

Опционный контракт на акции является сделкой по продаже или покупке некоторого количества рассматриваемых ценных бумаг, которое осуществляется по заранее оговоренной стоимости.

Для того чтобы определить общую цену страйка и суммарную премию опционного договора, необходимо совершить простую математическую операцию. Следует умножить премию и стоимость страйка на общее количество акций в заключенном контракте.

Подобные опционы предоставляют своим владельцам преимущественное право на приобретение или реализацию акций конкретной компании, которая фигурирует в соглашении.

В настоящее время именно фондовые опционы являются одними из самых востребованных инвестиционных инструментов подобного типа. Во всем мире инвесторы активно используют их для минимизации рисков во время осуществления биржевого трейдинга.

Существующие особенности

Опционы, предметом которых являются акции компаний, обладают всеми свойствами подобных договоров. То, что можно сказать про опционные соглашения, имеющие другой предмет, в полной мере применимо и для фондовых инструментов.

Прежде всего нужно понимать существующее деление опционных контрактов. По условиям экспирации или исполнения выделяют опционы:

  • американского типа;
  • европейского типа.

Американские соглашения являются более гибкими. Их можно исполнить в любое время от момента заключения контракта и до момента установленной даты экспирации.

Европейские соглашения имеют жесткие условия исполнения. Их можно исполнить исключительно в установленную контрактом дату.

Кроме того, опционные договоры на акции подразделяют на основе предоставляемых ими прав. При такой классификации выделяют:

  • call опционы на покупку;
  • put опционы на продажу.

Call инструмент предоставляет держателю соглашения исключительные права на покупку рассматриваемых ценных бумаг. Обратите внимание, что это именно право, не обязанность. В зависимости от рыночной конъюнктуры держатель может потребовать его реализации либо не делать этого.

Put инструмент предоставляет держателю соглашения права на продажу рассматриваемых ценных бумаг. Опять-таки он может не использовать его на практике.

Существуют типовые рыночные ситуации, в которых инвесторы пользуются рассматриваемыми финансовыми инструментами.

Читайте так же:  Вас договор цессии регресс

В ситуации, когда трейдер ждет повышение биржевых котировок на акции определенной компании он покупает call опцион.

В ситуации, когда трейдер прогнозирует снижение биржевых котировок на ценные бумаги конкретной компании он покупает put опцион.

При этом следует понимать, что у любой сделки всегда есть как минимум две стороны. В нашем случае трейдер, покупающий ценные бумаги, осуществляет открытие длинной позиции long. Трейдер, продающий фондовые активы, осуществляет открытие короткой позиции short.

Как видно из представленных выше графиков, различают 4 разновидности основных позиций:

Что нужно учитывать

При трейдинге ценными бумагами чаще используют опцион на покупку. Подобное соглашение заключается, если потенциальному инвестору нравится текущая рыночная цена на акции конкретной компании, но при этом он не обладает суммой, необходимой для их немедленного приобретения. Воспользовавшись call опционом, трейдер фиксирует текущую стоимость актива. За это он заплатит опционную премию второй стороне по договору.

Когда у держателя контракта появятся деньги, он смотрит на то, как изменились котировки на рассматриваемые акции. Если ценные бумаги подорожали, то он пользуется своим правом и покупает их по ранее зафиксированной стоимости. Если же они, напротив, подешевели, то он купит их непосредственно на рынке по меньшей цене. Тем самым покупатель опциона хеджирует возможные риски.

В то же самое время продавцы всегда рискуют, подписывая подобное соглашение. Опционная премия в данном случае и является платой за эти риски. Размер премии опциона на акции складывается из двух составляющих: внешней и внутренней стоимости.

Фондовые опционы давно стали неотъемлемой частью биржевого спекулятивного трейдинга. Они позволяют инвесторам открывать торговые позиции, не имея необходимости выбирать конкретное направление движения котировок.

Опцион на акции

Опцион на акции — вариант опционной сделки, при совершении которой используются акции конкретной компании. Опцион на акции подразумевает сделку покупки (продажи) определенного объема акций (к примеру, сотни или тысячи штук) по фиксированной в опционном договоре цене. Общая цена страйк и суммарная премия контракта рассчитывается путем умножения премии и стоимости страйк на количество акций в договоре.

Опцион на акции — предоставление работникам предприятия-эмитента права на первоочередную покупку ценных бумаг компании.

Опцион на акции: сущность, виды, альтернатива

Опционный контракт — эффективный инструмент рынка, подразумевающий проведение операции (заключение соглашения) между сторонами. По условиям опционного контракта одна из сторон передает второй право на покупку конкретного инструмента по «замороженной» цене и в оговоренный отрезок времени. Сторона, которая получает опцион и принимает решение по дальнейшим действиям, носит название покупателя контракта. Сторона, которая передает опционный контракт — продавец опциона. Покупатель обязуется заплатить продавцу за свое право покупки.

Опцион на акции — наиболее популярный инструмент, если сравнивать с другими опционными контрактами. Когда держатель контракта применяет право приобретения акций (или других инструментов), можно говорить об исполнении опциона (английское название — exercising an option). Акции, которые могут стать объектом опционной сделки, носят название предмета опциона (по-английски — underlying asset). Стоимость опционной операции — цена исполнения или «страйк» (английское наименование — striking price или exercise price).

При покупке (реализации) опционного контракта на акции последний может расположиться «в деньгах» или «вне денег». В первом случае стоимость акции превышает стоимость исполнения (страйк), а во втором, наоборот, находится на более низком уровне. При совершении опционных сделок (в том числе и с акциями) всегда выставляется последний день для совершения сделки. Он носит название даты завершения опционного контракта или по-английски — maturity date. Что касается противоположной стороны договора, то она называется «надписатель», что по-английски звучит как writer. Держатель актива может приобрести ценные бумаги, а второе лицо (writer) должно их реализовать при наличии требования со стороны владельца.

Все опционы на акции можно условно поделить на две категории:

— опционный контракт американского типа. Особенность такого опциона — возможность исполнения в любой момент (не дожидаясь истечения договора) или же в конкретные сутки;

— опционный контракт европейского типа. Отличие — в возможности реализации только в день истечения опциона

.
Кроме этого, опционы на акции бывают двух видов с позиции действий инвестора :

— на покупку (call). Здесь держатель контракта получает право купить определенный объем акций (прописывается в договоре) по фиксированной стоимости или же не реализовывать свое право, то есть отказаться от сделки;

— на продажу (put). Такой вид договора позволяет реализовать ценные бумаги или воспользоваться своим правом и отказаться от выполнения обязательств.

Инвестор совершает покупку опционного call контракта на акции, когда ожидает роста их курсовой стоимости. В обратной ситуации (когда ожидается снижение цены) инвестор покупает put опцион. Таким образом, при оформлении сделок на бирже инвестор, который покупает акции, открывает long (длинную) позицию, а продающий активы, наоборот, short (короткую) позицию. При этом всего можно выделить четыре основных позиции — две длинные по «put» и «call», а также две короткие по «put» и «call».


В практической сфере применяются инструменты, которые имеют общие черты с call опционам. К примеру, варрант на акции — инструмент, эмитируемый на длительный период времени (от пяти лет и больше). Существуют также бессрочные формы варрантов. Стоимость страйк бывает фиксированной или может меняться в период действия варранта. Зачастую изменения происходят в сторону роста.

Варранты размещаются между держателями акций в качестве альтернативы дивидендов и реализуются в форме новой эмиссии. Кроме этого, предприятие-эмитент может реализовывать акции одновременно с варрантом. Одним из отличий варранта от стандартного call опциона на акции является ограничение объема первых. Так, общее число варрантов не может меняться и будет сокращаться по ходу их исполнения.

Одна из разновидностей — подписной варрант, предоставляющий право держателям акций купить акции при выпуске новой эмиссии. Такое право получает каждая ценная бумага в обращении (одна акция — одно право). Купить акцию можно за определенное число прав на руках с прибавлением определенной суммы, равной стоимости размещения. Чтобы гарантировать своевременную продажу эмитированных акций, цена подписки ставится ниже курсовой стоимости активов на день выпуска прав. Сам срок действия прав ограничен и не превышает периода 2-10 недель с дня выпуска. Это значит, что покупатель ценной бумаги одновременно получает и права в момент выпуска.

Опционы на акции: нюансы применения

Как упоминалось, опционы на акции имеют два варианта — на продажу и на покупку. В первом случае покупатель имеет право реализовать имеющийся на руках актив (стоимость исполнения и сроки оговариваются на этапе оформления сделки). При этом данная сторона может как исполнить свое право, так и отказаться от него.

В случае с акциями чаще применяются call опционы. Благодаря этому инструменту, инвестор может совершить сделку по покупке базисного актива у держателя опциона (продавца) по цене страйк и в фиксированный период. В ситукции, когда условия не устраивают сторону сделки, то она может ее не выполнять. В оформляемом сторонами опционном соглашении оговариваются основные моменты сделки — тип акций, которые могут быть приобретены покупателем опциона, количество ценных бумаг, стоимость покупки активов, цена исполнения (стоимость страйк), а также дата экспирации (исполнения) опционного соглашения.

Подписывая опционное соглашение, сторона-продавец идет на определенный риск. Вторая сторона (покупатель), наоборот, хеджирует свои риски. Опасность для продавца в том, что курс (спот цена) базовых активов (акций) может со временем возрасти. В этом случае стороне-продавцу придется выкупать активы по завышенной цене, а далее продавать их стороне-покупателю по более низкой стоимости (меньше той, которая указана в опционном контракте). Как следствие, высок риск потери продавцом своих средств. Для покрытия такого риска покупатель предлагает продавцу конкретную сумму (премию), которая именуется как цена опциона.

Премия при покупке опциона на акции имеет две составляющие цены — внутреннюю и внешнюю. Первая — разница между действующей (текущей) ценой базиса и стоимостью исполнения (страйком). Вторая — разницу между общим объемом премиальных (цены опциона) и внутренней стоимости актива. Чем дольше действует опционный контракт, тем выше временная цена. В такой ситуации повышаются риски продавца, поэтому растет и цена опциона (премия продавца).

Для стороны-покупателя call опциона на акции можно выделить важное правило. Опцион будет исполнен в том случае, если стоимость спот акции к моменту экспирации (для европейского опциона) или в любой другой момент (для американского контракта) больше цены страйк. Опцион не будет исполнен, если цена спот на акции находится на уровне или меньше стоимости исполнения.

Владелец опциона на акции может рассчитывать на доход, когда цена базисного актива становится больше стоимости страйк и премии, выплаченной продавцу товара. Чем больше спотовая стоимость базового актива, тем выше выигрыш покупателя. Это связано с тем, что он исполнит контракт по более низкой стоимости и реализует базисный актив на рынке спот по завышенной цене.

Читайте так же:  Какой срок действия у паспорта

Результаты продавца и покупателя опционного контракта являются диаметрально разными. Выигрыш покупателя равен размеру премии в случае, если опционный контракт не был исполнен. Для хеджирования от существенного роста цены на базисный актив, сторона-продавец опциона может приобрести данный актив на момент оформления контракта, то есть застраховать (хеджировать) свою позицию. В такой ситуации опцион на акцию становится «покрытым». Если же продавец не хеджирует позицию, то опцион является «непокрытым».

Продавец и покупатель опционного контракта на акции может продать договор 3-им лицам. При реализации этой задумки договор будет считаться закрытым (развязанным, ликвидированным). В дальнейшем такие продавцы в опционном контракте участия не принимают.

Что такое опционный договор?

Опционный договор – относительное новшество российского гражданского законодательства, появившееся в ГК РФ в результате его реформы в 2015 году. Ранее понятие опциона было характерно лишь для финансовой сферы в качестве одного из производных финансовых инструментов.

Ст. 429.3. ГК РФ: по опционному договору одна сторона вправе потребовать в согласованный срок от другой стороны совершения предусмотренных опционным договором действий (в том числе выплатить денежные средства, передать или принять имущество). Если требование в установленный срок не заявлено — опционный договор прекращается. Право заявить требование по опционному договору является платным, за исключением случаев, если опционным договором, предусмотрена его безвозмездность либо если заключение такого договора обусловлено иным обязательством или охраняемым законом интересом, которые вытекают из отношений сторон.

По общему правилу, при прекращении опционного договора оплата, переданная при его заключении, возврату не подлежит.

Данная форма закрепления взаимоотношений сторон была и ранее востребована в российской правовой действительности (имеются ввиду непосредственно гражданские правоотношения, не связанные с рынком ценных бумаг и биржевой торговлей), но не имела отдельного законодательного регламентирования. Так, некоторое распространение получили договоры, являющиеся по своей сути опционными, в сфере предоставления прав на заключение договоров аренды торговых мест в торговых павильонах.

Такие договоры ранее квалифицировались как смешанные: представляющие собой совокупность условий предварительных договоров и договоров непосредственно устанавливающих правоотношения, например, купли-продажи.

Однако отсутствие законодательной регламентации приводило к тому, что недобросовестные участники, заключив договор, через определенное время пытались оспорить его как незаключенный или недействительный, не желая исполнять, а суды могли дать такому договору неправильную квалификацию.

Постановление Арбитражного суда Волго-Вятского округа от 23.09.2015 по делу № А31-7898/2014: поскольку опционный договор на момент заключения спорного договора не был поименован в действовавшем гражданском законодательстве, при отсутствии законодательно закрепленного запрета на продажу права его следовало отнести либо к непоименованному договору, применив к правоотношениям сторон по аналогии правила о купле-продаже, либо к смешанному договору, содержащему элементы договора купли-продажи. Неверная квалификация спорных правоотношений не позволила судам применить нормы материального права, подлежащие применению, а также условия, согласованные сторонами при заключении спорного договора, что привело к необоснованному отказу в иске.

Постановление 9 ААС от 08.07.2015 по делу № А40-159782/14 официальное определение опциона до вступления с 01 июня 2015года в силу ст. 429.3 ГК РФ содержалось в Положении о видах производных финансовых инструментов, утвержденном Приказом ФСФР России от 04.03.2010 N 10-13/пз-н, в соответствии с пунктом 3 которого опционным договором (контрактом) признается:

  1. договор, предусматривающий обязанность стороны договора в случае предъявления требования другой стороной периодически и (или) единовременно уплачивать денежные суммы в зависимости от изменения цены (значения) базисного (базового) актива или наступления обстоятельства, являющегося базисным (базовым) активом;
  2. договор, предусматривающий обязанность стороны договора на условиях, определенных при его заключении, в случае предъявления требования другой стороной купить или продать ценные бумаги, валюту или товар, являющийся базисным (базовым) активом, в том числе путем заключения стороной (сторонами) и (или) лицом (лицами), в интересах которых был заключен опционный договор, договора купли-продажи ценных бумаг, договора купли-продажи иностранной валюты или договора поставки товара, или

обязанность стороны договора в случае предъявления требования другой стороной заключить договор, являющийся производным финансовым инструментом и составляющий базисный (базовый) актив.

То есть предметом опциона независимо от его вида является исполнение обязательства по усмотрению держателя опциона, когда одна сторона вправе в течение определенного срока потребовать исполнения договора либо не потребовать этого и, соответственно, отказаться от исполнения своих основных обязательств. За такие правомочия держатель опциона уплачивает своему контрагенту опционную премию.

Свежая арбитражная практика выражает следующее мнение о сущности опционного договора (Постановление 11 ААС от 01.08.2016 по делу № А65-4266/2016, Постановление 2 ААС от 10.03.2016 по делу № А31-7898/2014, Решение Арбитражного суда Республики Татарстан от 08.08.2016 по делу № А65-4856/2016):

Выгода покупателя (приобретателя) по опционному договору состоит в том, что он может, но не обязан заключать с продавцом права определенный договор. Продавец, между тем, обязан заключить договор по требованию покупателя опциона, за что и получает определенную плату (вознаграждение).

Опционный договор имеет определенное сходство с предварительным договором. Однако отличие заключается в том, что если в предварительном договоре стороны договариваются о заключении основного договора, то по опционному договору сторона предоставляет за плату безотзывную оферту, которая может быть акцептирована в предусмотренный договором срок.

Именно возможность внесения платы по опционному договору выгодно отличает его от предварительногодоговора, так как судебная практика исходит из того, что по смыслу норм, регулирующих заключение предварительного договора, указанный договор не порождает для сторон денежных обязательств, а только обязательство заключить основной договор в будущем.

Следовательно, с 01.06.2015 ранее существовавшая возможность по приобретению права на заключение договора получила свое прямое законодательное закрепление.

Судебная практика по аналогичным сделкам, совершенным до 01.06.2015, также признавала подобные договоры не противоречащими действующему законодательству и поражающими для их сторон соответствующие правовые последствия (постановления арбитражного суда Волго-Вятского округа от 23.09.2015 по делу №А31-7898/2014, постановление Второго арбитражного апелляционного суда от 10.03.2016 по делу №А31-7898, постановление Семнадцатого арбитражного апелляционного суда от 28.07.2015 №17АП-8590/2015-АК).

В деле № А29-13346/2015 (Постановление от 25.02.2016) Арбитражный суд Республики Коми пришел к следующим выводам: договор купли-продажи от 17.03.2014 по существу является опционным, так как предусматривает право ответчика на заключение договора аренды на условиях, определённых в извещении о проведении аукциона, за отдельную плату. Положения об опционных договорах введены в Гражданский кодекс Российской Федерации с 01.06.2015, что не исключает юридическую силу опционных договоров, заключённых до 01.06.2015.

Интересно, что суды, рассматривавшие дела о таких смешанных договорах (являющихся по существу опционными), упоминали о наличии в действующем законодательстве норм статьи 429.3 ГК РФ для подкрепления своих выводов о действительности и заключенности спорных договоров, приводили развернутые рассуждения на тему сущности опционных договоров и их квалификации. При этом суды не руководствовались (поскольку были не вправе) положениями указанных норм в связи с их вступлением в силу после начала спорных правоотношений.

Есть и решения, где суды прямо указывают на невозможность применения к спорным отношениям правил статьи 429.3 ГК РФ.

Решение Арбитражного суда г. Москвы от 05.08.2016 по делу № А40-44156/2016: доводы истца о наличии в Гражданском кодексе Российской Федерации самостоятельных статей, регулирующих в настоящее время положения об опционных соглашениях, несостоятельны ввиду того, что данные нормы введены в действие Федеральным законом от 08.03.2015 N 42-ФЗ, который «вступает в силу с 1 июня 2015 года. Положения Гражданского кодекса Российской Федерации (в редакции настоящего Федерального закона) применяются к правоотношениям, возникшим после дня вступления в силу настоящего Федерального закона. По правоотношениям, возникшим до дня вступления в силу настоящего Федерального закона, положения Гражданского кодекса Российской Федерации (в редакции настоящего Федерального закона) применяются к тем правам и обязанностям, которые возникнут после дня вступления в силу настоящего Федерального закона, если иное не предусмотрено настоящей статьей.».

Аналогичные выводы сделаны Арбитражным судом Северо-Западного округа в Постановлении от 24.05.2016 по делу № А13-10196/2015.

Такой способ установления обязательств, который предлагается опционным договором, нельзя назвать часто используемым – в общей массе гражданско-правовых договоров опционный договор встречается редко. Текущая картотека арбитражных дел не содержит споров, вытекающих из непосредственно опционных договоров, заключенных в качестве таковых после 01.06.2015. Однако можно смело предположить, что отсутствие судебных дел связано с относительно небольшим периодом времени для внедрения данных норм и возникновения разногласий на этой почве. Опционный договор, безусловно, найдет свои, особые сферы применения, как находил и ранее – даже в отсутствие специальных положений.

Шаблоны: договор купли-продажи опциона ценных бумаг

Опцион – это производный финансовый инструмент, в его основе лежат другие инвестиционные (базовые) активы — акции, облигации, валюта, ставки процента, биржевые индексы, товары и производные финансовые инструменты (например, фьючерсные контракты). Цена опциона зависит от стоимости другого финансового инструмента, лежащего в его основе.

Как правило, цена производной ценной бумаги составляет лишь часть стоимости базовой ценной бумаги. Это позволяет инвестору получать от производных ценных бумаг значительную отдачу.

Читайте так же:  Заявление о работе зао

Опционы бывают двух типов:

  • опцион на покупку (call option) — дает владельцу право купить определенное количество какой-либо ценной бумаги по оговоренной заранее цене — так называемой цене реализации в течение установленного периода времени
  • опцион на продажу (put option)- дает владельцу право продать определенное количество какой-то ценной бумаги по оговоренной цене в течение установленного промежутка времени

При покупке опциона инвесторы заключают между собой контракт. При этом о дин из инвесторов продает (выписывает) опцион, а другой покупает его и приобретает тем самым право (но не обязанность) в течение оговоренного в условиях опциона срока либо купить, либо продать по фиксированной цене определенное количество или значение конкретного базисного актива.


Покупка опциона

Покупатель уплачивает за опцион премию, которая значительно ниже цены базовых бумаг. Таким образом, покупатель получает возможность выгадать на благоприятном изменении цены базового актива, покупка которого обошлась бы ему намного дороже. Инвестиционная привлекательность опционов тем и объясняется, что стоят они меньше, чем лежащие в их основе активы. Кроме того, для покупателя опциона риск убытков ограничивается размером уплаченной премии.

Чаще всего опционы покупают не для приобретения базового актива, а ради его продажи и выигрыша, получаемого в случае роста цены опциона. Покупка опционов «колл» приносит прибыль в условиях растущего рынка, приобретение «путов» — в условиях падающего рынка.

Продажа опционов

Предлагая опцион, продавец рассчитывает, прежде всего, на получение дополнительного дохода в виде премии, уплачиваемой покупателем. Именно размером премии ограничивается максимальный выигрыш продавца.

Опционы покупают для получения выигрыша на правильно угаданном направлении изменения цены. При покупке опционов «колл» инвестор рассчитывает, что активы, лежащие в основе опциона, вырастут в цене, а при покупке опционов «пут» — что цена базового актива будет снижаться. В любом случае риск потерь для покупателя опционов ограничивается размером премии, уплачиваемой продавцу.

Продажа опционов отличается тем, что у продавца возникает обязательство исполнить опцион, если покупатель решит воспользоваться своим правом.

Наиболее распространенным видом опционной торговли является продажа покрытых опционов «колл», то есть у продавца есть в наличии ценные бумаги, право на покупку которых по заранее определенной цене он продает.

Различные сделки с опционами могут быть инициированы как в интересах базисных активов, так и в интересах самих опционов как самостоятельных объектов торговой деятельности, а клиенты, осуществляющие сделки с опционами, подразделяются на хеджеров и спекулянтов. Более подробно о сделках с опционами – в доп.материале.

Опцион на заключение договора купли акций, завернутый в договор оказания услуг // Схемачи

Фото с сайта: http://ru.gameofthrones.wikia.com/wiki/Файл:2х10_Якен_Хгар_монета.jpg

Пятничное, потому что в пятницу. Постараюсь рассказать об одной интересной схеме предпродажи акций с IPO.

Мое повествование будет похоже на срывание «лиц» с Якена Хгара (одного из безликих из практически всем известного сериала).

Ко мне обратился знакомый с просьбой разъяснить, как работают акции. Мол, он решил вложиться на IPO одного проекта — https://ipo.boomstarter.ru/ (достаточно крупная краундфандинговая площадка, признанная лучшим стартапом 2012г. (по информации с сайта)).

1 личность

Пред нами появляется сайт с ярким предложением «Станьте акционером Boomstarter! Владейте частью Boomstarter всего за 1 000 ₽». О том, что уже здесь начинается вранье, расскажем ниже.

Предлагается купить не более 1000 акций за раз по цене 1000 руб. = 1 акция.

Ниже продавец представляет описания преимуществ опциона и механизм его работы. Все предельно просто и понятно. Итак, что нам предлагается:

Заключить опционный договор, позволяющий до 30.12.19 приобрести по фиксированной цене акции (1000 руб. = 1 акция.) ПАО «Краундфандинг» в случае его выхода на IPO (само общество планируется появиться путем реорганизации в форме преобразования существующего ООО в ПАО).

Предлагаю сорвать маску Якена Хгара и узреть

2 личность

Опционный договор предусматривает возмездное или безвозмездное предоставление права требования от другой стороны совершения определенных действий (ст.429.3 ГК РФ). Получается, что нам предлагают за 1000руб. приобрести право требовать заключить договор купли-продажи акций с доплатой по 1000 руб. за каждую акцию ПАО, образование которого планируется. Получается, что владеть частью Boomstarter на их условиях можно не менее чем за 2000 руб. При этом изначально утверждалось другое.

Кроме этого мне не дает покоя следующий момент в этом предложении:

а) конструкция, которая предусматривает предоставления права требования заключить договор купли акций на оговоренных условиях, а возможность реализации права ставится под потестативное условие, является предоставлением опциона на заключение договора (ст.429.2 ГК РФ), а не опционным договором.

У некоторых может сложиться впечатление, что в действительности имеется в виду и продается опцион эмитента (ст.2 ФЗ «О рынке ценных бумаг»). Но, здесь мы встречаемся с нарушением порядка опубликования эмиссионных бумаг, поскольку еще даже эмитента нет. К тому же ст.27.1 ФЗ «О рынке ценных бумаг» предусматривает, что размещение опционов эмитента возможно только после полной оплаты уставного капитала акционерного общества. В общем, абсурдность идеи ясна.

Таким образом, нам предлагают приобрести опцион на заключение договора купли-продажи акций. Премия за опцион — 1000р. (за каждую акцию). Стоимость акции по договору — 1000р. Условие реализации права — преобразование ООО в ПАО. Срок — до 30.12.2019. А теперь самое интересное: кто продавец? Кажется, что заключается договор с ООО (в будущем — само ПАО, которое приобретет обязательства из такого соглашения по правопреемству (кстати, вопрос об изменении стороны соглашения заслуживает отдельного рассмотрения, но его опустим, здесь и так много интересного)). Но как само ПАО сможет выступить в качестве продавца своих акций? Поскольку при образовании ПАО, акции распределяются между ее учредителями (а само ООО преобразуется и не будет являться учредителем) и только если в течение 1 года (3 месяцев для 50% акций) акции не будут оплачены учредителями, они перейдут к обществу, которое их сможет реализовать (ст.34 ФЗ «Об АО»). Планируется такая схема? Тогда следует добавить еще одно условие возможности реализации опциона — неоплата участником акций.

Но давайте поподробнее разберемся со второй личностью, которая предстала перед нами и откроем «Условия сделки», может, что-то прояснится.

Но и здесь нас обескураживающе встречает «Публичная оферта на заключение договора оказания услуг». Далее нас пытается сбить с толку используемые термины в соглашении, где «Акция Boomstarter» — это не ценная бумага, а именной сертификат, подтверждающий право на получение услуги . «Акционер Boomstarte» — это виртуальный статус владельца сертификата. «Оферта» — предложение для неограниченного (но все же ограниченного статусом Пользователя площадки Boomstarter) круга физических лиц.

Ну как, голова не закружилась? Ну да не будем занудствовать, есть же ст.421 ГК РФ и замечательный Пленум ВАС на эту тему. Приступим к делу.

Срываем маску второй личности и узрим

3 личность

Предмет соглашения. Нет, название соглашения не неудачный копипаст откуда-то, а соответствует предмету «В соответствии с настоящим Соглашением Исполнитель предоставляет Заказчику следующие услуги». Далее нам становится понятно, что за 1000 руб. нам предоставляется особый аккаунт на сайте и сертификат, а дополнительно к этой услуге безвозмездно предоставляется . таадаам — опцион на заключение договора купли-продажи ценных бумаг. Текст такого опциона является приложением к соглашению об оказании услуг.

Интересен также п.5.4. «опцион на заключение договора купли-продажи ценных бумаг предоставляется безвозмездно после исполнения обязанности Пользователя по оплате услуг Исполнителя». Предлагаю к обсуждению настоящий пункт с учетом заявленного продавцом на заглавной странице.

И вот последний «облик»

4 личность

За соглашением об оказании услуг, стоит все тот же самый опцион на заключение договора купли-продажи Акций ПАО «Краудфандинг». Терминология удивляет IPO – первая публичная продажа акций неограниченному кругу лиц, соответствующих признакам Покупателей (лицо, заключившее соглашение об оказании услуг). У них, оказывается, свое собственное IPO для избранных.

Предмет соглашения: Продавец предоставляет Покупателю право заключить договор купли-продажи обыкновенных акций на первой публичной продаже акций ПАО на условиях, предусмотренных Соглашением (главное условие по цене 1 акция = 1000руб.). При этом, если Покупатель не успеет выкупить с первички, Продавец обязуется осуществить дополнительный выпуск акций.

Тут становится ясно, что продаются акции, которые будут выставлены на первичную публичную продажу либо в доп. эмиссии. Но как это соотносится с п.21.6 «Положения о стандартах эмиссии ценных бумаг. «, утвержденным Банком России 11.08.2014 N 428-П? Данный пункт гласит, что условия размещения ценных бумаг путем подписки, установленные решением о выпуске (дополнительном выпуске) ценных бумаг, должны быть равными для всех потенциальных приобретателей. Соответственно условие по цене также должно быть равным. А поскольку мы и так можем свободно приобрести акции с публичного размещения, зачем нам опцион? (П.21.5 названного положения о предварительном договоре не применим, поскольку мы не с эмитентом заключаем договор.).

Так вот мне стало интересно, что же это за такая хитрая, новая (или я отстал от жизни) схема?